丽珠医药(1513.HK)吃水报告:转型之路欣欣向荣

2016-09-25 08:04  来源:原创  编辑:admin  已有( )人围观
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  原题目:丽珠医药(1513.HK)吃水报告:转型之路欣欣向荣,A+H优质标注的【兴证医药】

  【兴证医药:徐佳熹/孙儿子媛媛/赵垒/杜朝日/张佳落/黄翰漾/向秋静/缪知邑】

  

  投资要点

  报告注释

  1、孕珠叁什余载,效实专科学校制剂龙头企业

  1.1强大健元入主丽珠,民营专科学校制剂龙头崛宗

  丽珠医药集儿子团弄股份拥有限公司(以下信称“丽珠”)成立于1985年,是壹家民营控股的中型医药上市公司。公司涉趾的治水疗范畴群多,且产品线厚墩墩,主营事情集儿子合于处方药(带拥有募化学药、中药处方药、生物药等)、诊断试剂、OTC、原材料药及中间男体等多个范畴。

  成立之初,公司由广东方节制药工业公司、珠海市医药尽公司等公立企业及澳门南粤拥有限公司等外面资企业结合兴办,具拥有国拥有企业背景。1992年,公司改制为股份制企业,并于1993年先后在A股和B股成上市。2002年,妇人药业(即兴强大健元集儿子团弄)入主丽珠,成为第壹父亲股东方,公司转成了英公为壹家民营制药企业。2014年,公司B股转H股,登陆香港主板市场,结合两地市场的本钱优势快快展开。

  当前,父亲股东方强大健元集儿子团弄经度过直接和直接的方法共持拥有公司条约44.8%的股权,实则践把持报还丹保国先生。丹保国先生干为在父亲强大健范畴拥有厚墩墩投资阅历的企业家,在入主丽珠后理顺公司构造、皓白展开标注的目的,壹家民营专科学校制剂龙头企业己此末了尾下投降。

  

  1.2业绩步入摆荡上升轨道

  年来过到来,讨巧于正西药制剂和中药药剂学事情的快快展开,公司营业顶出产僵持摆荡增长,2011-2016年的5年骈合增长比值条约为19.3%。盈利端,跟遂牵连公司业绩首要要斋的免去(如抗生斋事情低迷、营销体系鼎革等),公司净盈利己2011年宗步入摆荡上升轨道,2011-2016年完成骈合增长比值条约16.7%。

  

  固然公司所涉用药范畴冗杂,但事情构造仍对立比较集儿子合。跟遂公司产品构造的调理,正西药制剂当前已成为公司顶出产增长的首要发宗机,包同中药药剂学共占公司尽顶出产的条约70%。

  

  从厚利构造到来看,正西药制剂和中药药剂学是公司厚利的首要到来源。己2012年宗,参芪搀扶正的中心肠位末了尾下投降,正西药制剂中高厚利种类末了尾发力,正西药制剂事情的厚利占比逐步提升,当前已占据公司厚利的剩水残地脊。跟遂高厚利比值种类贡献度的持续提升,驱触动公司所拥有厚利比值同路人下行,于2016年到臻64.1%,较2006年提高条约19.4个佰分点。

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